Средняя перекупленность акционерного капитала в США сейчас выше, чем перед крахом доткомов
Индекс S&P 500 сейчас взлетел так высоко в США, что по показателю P/E наблюдается соотношение 29. Это значит, что инвесторам в акционерный капитал компаний в США сейчас надо выложить 29 долларов за каждый один доллар дивиденда за год. Такого «перегрева» рынка акций не наблюдалось в американской экономике даже в период бурного роста стоимости акционерного капитала компаний в IT-сфере, с 1995 по 2001 года, после чего разразился крах доткомов.
В скором времени на Уолл-стрите столкнутся с отсутствием дешевого «топлива» для дальнейшего рота ключевых индексов: ФРС США планирует далее поднимать базовую ставку, которая уже составляет 0,75-1% годовых. К концу год стоимость заемных долларов США повысится вслед за ожидаемым подъемом ставки до 1,375%.
Помимо этого, президент США Дональд Трамп уже планирует действовать таким же образом, как действовал глава американского государства во время Великой депрессии в 1929-1939 годах: предложено сейчас вновь ограничить американские банки в их праве вложения средств вкладчиков и других ресурсов из пассивов в операции на фондовом рынке. Для этого в банковской сфере США планируется возврат к системе из инвестиционных банков, которые вкладывают средства в ценные бумаги, и банков потребительского кредитования, которые предоставляют займы физическим и юридическим лицам. С этой целью Трамп готов обратиться к «современной» версии акта Гласса-Стигала от 1933 года.
Символично, что нынешняя ситуация в политическом поле США последний раз наблюдалась лишь в преддверии Великой депрессии, в 1928 году, то есть когда одна партия — Республиканская — контролирует обе палаты американского Конгресса (Палату представителей и Сенат), а во главе США находится кандидат от этой же партии. Республиканцы намерены вернуть административный контроль за Уолл-стритом, который перестал действовать в 1999 году по распоряжению тогдашнего хозяина американского Белого дома Биллом Клинтоном. В правящей партии в США полагают, что именно этот шаг стал причиной мирового финансового кризиса, разразившегося в 2008-2009 года и связанного с возникновением «пузыря» на рынке деривативов — производных ценных бумаг под ипотечные кредиты, что вызвало в те годы резкий обвал цен на недвижимость, массовые увольнения, а также сокращение активности в целом ряде отраслей американской экономики. В итоге, этот кризис затронул в той или иной мере большинство стран мира.
Стоит обратить внимание, что нынешнее аномально высокие ключевые индексы торгов на Уолл-стрита вызваны не только дешевыми кредитами, и тем, что ФРС США влила в экономику (а в значительной мере эти средства оказались на фондовом рынке) с 2008 года дополнительную денежную массу. Причина кроется также в рекордном количестве выкупа рядом американских компаний собственных же акций, что снижает их инвестиционную активность и перспективы их благополучия в будущем, отвлекая средства на эти цели. С другой стороны, выкуп собственных акций приводит к росту их цены, что положительно воспринимается акционерами. По крайней мере, до тех пор, пока это не начинает напоминать, как это происходит в настоящее время, финансовый «пузырь».
Источник: финансы.рф
Комментарии: